Complex M&A Negotiations in France

M&A in French: from the lettre d'intention to closing

Stages of an M&A Deal and the French Language

Phase 1: Lettre d'intention (LoI) / Memorandum of Understanding (MOU)

Lettre d'intention (LOI):

• Letter of intent document, non-binding (sauf exceptions)
• Describes the key terms of the deal

"La présente lettre d'intention reflète notre intérêt pour l'acquisition de [Société cible]. Sous réserve de la réalisation de nos vérifications, nous envisageons une valorisation comprise entre X et Y millions d'euros..."

Clause d'exclusivité: "Pendant une période de [60] jours, la Société cible s'engage à ne pas entrer en négociation avec d'autres acquéreurs potentiels."

Phase 2: Due Diligence

La Due Diligence (preliminary review/preliminary verification):

• financial due diligence — financial audit
• legal due diligence — legal audit
• tax due diligence — tax audit
• social / HR due diligence — HR audit
• commercial due diligence — commercial audit
• ESG due diligence — environmental and social audit

Data room (salle virtuelle de données): "Nous mettons à votre disposition une data room sécurisée contenant l'ensemble des documents requis pour votre due diligence."

Phase 3: Negotiation of the SPA (Sale and Purchase Agreement)

Acquisition contract:

• le prix d'acquisition — acquisition price
• les déclarations et garanties (reps & warranties) — representations and warranties
• les ajustements de prix — price adjustments (completion accounts / locked box)
• la clause d'earn-out — earn-out clause (additional remuneration based on results)
• les conditions suspensives — conditions precedent (antitrust authorization, etc.)
• la garantie de passif — liability guarantee (buyer’s protection against undisclosed liabilities)

Phase 4: Closing

Signing vs. Closing:

• Signing — signing of documents
• Closing — legal completion (transfer of funds + shares)
• "Entre la signature et le closing, il y a un délai de [30-90] jours pour les autorisations réglementaires."

Closing checklist: "À la date du closing, les actions suivantes sont complétées: (1) versement du prix, (2) remise des titres, (3) démission du management et nomination du nouveau board..."

Post-Deal Integration

Post-acquisition integration:

• le plan d'intégration — integration plan
• les synergies — synergies
• le comité d'intégration — integration committee
• la rétention des talents clés — retention of key employees
• la culture d'entreprise — corporate culture